歐洲基于自然的碳信用市場的出現

歐洲基于自然的信貸市場很年輕，但正在增長。它們為尋求以強勁基本面為基礎的高質量信貸敞口的投資者提供了一個獨特的機會。

去年，由于對一些避免森林砍伐（REDD+）項目和方法的批評，自愿碳市場（VCM）受到了審查?？傮w而言，交易信貸量下降了51%，但由于價格大幅上漲，市值保持在略低于20億美元.在SLM Partners，我們很高興地看到VCM碳信用買家變得越來越成熟，他們根據項目類型和位置區分信用額度，并愿意為質量付費。

在這種演變中，歐洲基于自然的信貸處于有利地位，原因有很多。

歐洲信貸的需求和支付意愿很強。2023 年，歐洲信貸平均交易價格為 25.41 美元，遠高于全球平均水平 7.59 美元.這一溢價得到了歐洲企業的強勁需求的支持，這些企業正在尋找離家更近的高質量項目，這些項目與客戶和員工更相關，并且不易受到聲譽風險的影響。

買家區分技術和基于自然的碳信用額。在 2021 年和 2022 年，基于自然的信用額度的交易價格是基于技術的信用額度的兩倍多。2023年的溢價甚至更高.

并非所有基于自然的信用都是平等的。基于自然的信用額度仍然由REDD+項目主導，但它們也包括其他類型的項目;即農業、植樹造林、再造林和植被恢復 （ARR） 和改進森林管理 （IFM）。這些項目特別受到買家的追捧，這些項目的平均信用額度價格繼續穩步增長，而其他項目類別，即REDD+和技術型項目，則落后。

移除積分現在是首選。支持農業、ARR和IFM信用價格上漲的一個關鍵因素是，買方更傾向于通過增加植物和土壤從大氣中吸收的碳而產生的清除信用，而不是通過減少排放而產生的減少或避免信用。REDD+、能源效率、燃料轉換和可再生能源等項目都有助于減少或避免碳排放，而不是碳清除或封存。基于技術的碳清除，如直接空氣捕集（DAC）或碳捕集、利用和封存（CCUS），仍然非常昂貴（每噸封存高達600美元）.同時，農業、ARR 和 IFM 項目提供基于自然且具有成本效益的碳去除解決方案。

歐洲基于自然的清除信用額度的供應仍然有限。總體而言，注冊的歐洲項目仍然很少。2022年，歐洲項目的信貸總額不到市調機制總交易量的1%。作為回應，歐洲項目開發商和經紀人正在爭先恐后地建立一個項目管道，這些項目將在未來10-20年內提供數百萬噸的信貸庫存。

SLM Partners正在開發適合開拓這一市場的歐洲林業項目。許多投資于農業或林業生產用地的房地產資產管理公司都有興趣通過利用碳市場來提高回報。然而，有必要能夠證明超出常規業務的“額外性”，以產生碳信用額。土地利用的改變，如植樹造林，可以實現這一目標。但是，僅僅投資于傳統林業或農業的延續不太可能帶來額外的碳儲存?；跀U大更可持續的土地管理形式的生態戰略，如連續覆蓋林業（CCF）或再生農業，具有更大的潛力。這些戰略保留了對生產木材或食物的商業關注，但對景觀管理采取了更全面的方法，確保在整個景觀中考慮到土壤健康、生物多樣性、碳封存和氣候變化適應能力。它們可以提供可擴展的機會來產生碳信用額，因為它們能夠在土壤、植被中儲存更高水平的碳，在森林的情況下，還可以在壽命更長的木制品中儲存。

SLM Partners目前正在歐洲各地開發林業項目，結合ARR和IFM項目類型，為投資者提供商品生產和碳信用額的收入。為了進入不斷增長的碳信用市場，SLM Partners與歐洲領先的碳開發商建立了合作伙伴關系。我們的愛爾蘭植樹造林地已經是Ecobase正在開發的泛歐VCS ARR項目的一部分。這些項目的碳信用額目前約為25-30歐元/噸。

我們看到這個市場未來增長的堅實基礎。我們預計，在進一步的需求、新項目的供應以及政策和監管標準的制定的推動下，歐洲碳項目市場將增長。隨著新的歐盟可持續發展報告標準的實施，企業對歐洲項目的需求預計將增長，因為企業被要求分解他們購買的信用額度，并從歐盟內外注冊的項目中退出。歐盟《土地、土地利用變化和林業條例》（LULCF）的修訂設定了到2030年凈碳清除量達到3.1億噸二氧化碳當量的目標，這也有可能推動該市場的進一步擴張（歐盟稱之為“碳農業”）。為了支持這一增長，歐盟推出了碳去除認證框架（CRCF），為市場帶來了透明和可信的標準。

歐盟也在考慮啟動農業排放交易計劃（AgETS）這將要求受監管的農業實體通過購買林業和其他陸上碳清除項目的信用額度來抵消排放。向歐洲合規市場過渡可能會導致基于自然的清除信用額度價格大幅上漲，使其更接近現有排放交易體系中的價格，其中 2022 年歐盟配額價格平均為 80 歐元/噸.