中國碳市場的那些碳金融產品——碳期權

       2016年6月16日， 深圳招銀國金投資有限公司、北京環境交易所、北京某碳資產管理公司在第七屆地壇論壇上，簽署了國內首筆碳配額場外期權合約，交易量為2萬噸。交易雙方以書面合同形式開展期權交易，并委托北京環境交易所負責監管權利金與合約執行工作。本期小編就向您介紹一下碳期權。

 

 

       碳期權是在碳期貨基礎上產生的一種碳金融衍生品，是指交易雙方在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的碳標的的權利，其本質是一種選擇權，碳期權的持有者可以在規定的時間內選擇買或不買、賣或不賣的權利，可以實施該權利，也可以放棄該權利。

 

      碳期權的交易方向取決于購買者對于碳排放權價格走勢的判斷。以CER期權為例，當預計未來CER價格上漲時，CER的賣方會通過購買看漲期權對沖未來價格上升的機會成本，如果未來CER價格下降，則通過行使看漲期權CER賣方獲得收益。

 

      因此與碳期貨一樣，碳期權可以幫助買方規避碳價波動所帶來的不利風險，具備一定的套期保值功能。期權的購買者能夠通過區別購買看漲期權或者看跌期權鎖定收益水平。此外，還可以通過對不同期限、不同執行價格的看漲期權和看跌期權的組合買賣來達到鎖定利潤、規避確定風險的目的。

 

       首支碳期權是2005年EXC推出的EUA期權，源于全球金融市場的動蕩所帶來的避險需求。

 

       看漲碳期權是指買方向賣方支付一定數額的“權利金”后，即擁有在合約的有效期內，按事先約定的價格向賣方買入一定數量的碳標的，但不負有必須買進的義務。而期權賣方有義務在規定的有效期內，應買方要求，以事先規定的價格賣出碳標的。

 

       看跌碳期權是指買方向賣方支付一定數額的“權利金”后，即擁有在合約的有效期內，按事先約定的價格向賣方賣出一定數量的碳標的，但不負有必須賣出的義務。而期權賣方有義務在規定的有效期內，應買方的要求，以事先規定的價格買入碳標的。

 

 

 

 

 

       碳期權合約是交易雙方簽署的合法憑證，通常為交易所擬定的標準化合約，規定期權的買方向賣方支付一定數額的權利金后，即可獲得合約有效期內的選擇權。合約中除了價格是由市場公開競價形成，其他條款都是事先規定好的，它與期貨合約的區別在于期權合約的買方有權利而沒有義務一定要履行合約。目前比較常見的合約為EUA期貨期權、CER期貨期權以及ERU期貨期權。

 

       與碳期貨合約相似，碳期權合約由以下要素構成: