轉型金融：理論框架、發展現狀與中國實踐

 

    　　發展轉型金融的必要性：我們認為，高碳行業仍然是中國經濟短期內必需的部分，但需要有序轉型以減少碳排放。因此，轉型金融可以預防高碳行業面臨的風險，同時避免風險傳遞給金融系統。不僅如此，轉型金融可以滿足企業在轉型過程中的資金缺口，支持實現雙碳目標。

 

    　　轉型金融的優勢：我們認為，轉型金融可以補充綠色金融的不足、緩解“漂綠”、降低金融機構與企業的信息不對稱，并且由于具備現成的參考框架，在實施過程中成本可控，亦可作為我國國際化發展的重要途徑。

 

    　　轉型金融的挑戰：我們認為，融資者面臨融資成本高的問題，因為轉型債券缺乏綠色溢價，難以吸引投資者。由于缺乏統一的實施路線，導致管理成本較高。不僅如此，轉型項目投資周期較長，轉型債券的借款期限較短，會加大轉型項目運營主體的還本付息壓力。由于投資者面臨多方面不確定性，包括資產識別難度大、可用數據不足、缺乏統一的評估標準和政策環境的不確定性。此外，ESG資產管理者可能還會面臨流動性風險，因為如果投資組合中的轉型債券項目出現環境負面事件，賣出資產可能比較困難。