首推投資組合碳測算工具——鼎力碳策，支持金融機構碳戰略

　　目前，我國資管機構在發行低碳基金產品方面熱情十足，然而受限于底層資產碳排放數據不足等原因，投資組合碳排放管理和披露尚處在先鋒探索階段，難以通過量化結果論證低碳基金是否真的“低碳”。

　　可量化的碳排放數據是金融機構衡量資產組合碳強度、評估氣候風險影響、設定組合層面減排目標的重要支撐。 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om

　　在生態環境部國家應對氣候變化戰略研究國際合作中心（NCSC）的支持和指導下，鼎力可持續顧問（深圳）有限公司正式推出投資組合碳核算基礎數據庫和測算工具——鼎力碳策，依據業內權威的PCAF方法學認可的三層數據類型（1、采集并交叉驗證公司自主披露數據；2、基于產量、能耗數據估算；3、基于經濟排放強度的估算），為資管機構推進碳中和戰略和推出碳中和特色產品提供堅實的數據和方法論基礎。 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om

　　氣候變化對金融機構的影響

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　　氣候變化影響著社會、經濟的方方面面，其物理風險和轉型風險，亦通過資產端的風險傳遞蔓延至金融系統，為金融機構的運營和投資均帶來挑戰。 本`文@內-容-來-自；中_國_碳排0放_交-易=網 t an pa ifa ng . c om

　　我國自承諾“雙碳目標”以來，持續構建碳達峰、碳中和“1+N”政策體系，加速應對氣候變化的進程。今年10月25日，中共中央、國務院發布《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》，10月26日，國務院印發《2030年前碳達峰行動方案》，兩份文件標志著“1+N”政策體系的“1”出臺，為整個社會低碳轉型構建了宏觀路線圖，而更加完整、分行業的路線圖也將在不遠的未來陸續出臺。領先的企業已經開始行動，制定自身的雙碳規劃，規避氣候風險，實現長期可持續發展。

　　在格拉斯哥舉行的COP26會議期間，由代表130萬億美元資產的超過450家資產所有者、銀行、保險、資產管理者組成的“格拉斯哥凈零金融聯盟”呼吁金融支持凈零轉型。加入相關凈零倡議的金融機構，需要在金融支持實體轉型的同時，按照權威的碳核算金融合作伙伴關系（Partnership for Carbon Accounting Financials， PCAF）方法學與氣候相關財務披露工作組（Task Force on Financial-related Climate Disclosures， TCFD）指標建議核算投資組合碳排放數據，并設定相應的短中長期減排目標。在資產全球配置的當下，管理海外資產所有者資金的管理人，一定要關注這一趨勢，并做好準備。 本`文@內/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網-tan pai fang. com

　　金融機構資產組合碳核算

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　　全球范圍內的188家金融機構已經承諾按照PCAF標準核算和披露其碳排放。PCAF是一項由金融行業主導的全球性碳核算項目，協調金融機構衡量和披露其投資的溫室氣體排放量，目標是標準化投融資碳排放的核算和披露，并協助金融部門與《巴黎氣候協議》保持一致。

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　　目前，我國資管機構在發行低碳基金產品方面熱情十足，然而受限于底層資產碳排放數據不足等原因，投資組合碳排放管理和披露尚處在先鋒探索階段，難以通過量化結果論證低碳基金是否真的“低碳”。 本文`內-容-來-自；中_國_碳_交^易=網 tan pa i fa ng . c om

　　雖然監管部門正在推進強制環境信息披露規則落地，但是碳排放數據披露不足、質量欠缺的現狀仍將持續一段時間。而可量化的碳排放數據是金融機構衡量資產組合碳強度、評估氣候風險影響、設定組合層面減排目標的重要支撐。 本+文+內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com

　　鼎力碳策——投資組合碳核算基礎數據庫和測算工具 本`文-內.容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網 ta np ai fan g.com

　　在生態環境部國家應對氣候變化戰略研究國際合作中心（NCSC）的支持和指導下，鼎力可持續顧問（深圳）有限公司正式推出投資組合碳核算基礎數據庫和測算工具——鼎力碳策，依據業內權威的PCAF方法學認可的三層數據類型（1、采集并交叉驗證公司自主披露數據；2、基于產量、能耗數據估算；3、基于經濟排放強度的估算），為基金公司和其他資管機構提供碳排放數據解決方案，幫助機構應對相關監管機構和客戶的要求。 本+文+內/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網-tan pai fang . com

　　目前，該數據庫已完成對滬深300上市公司的碳排放數據估算，并在此基礎上實現了滬深300指數和部分基金產品的碳排放數據測算，未來將逐步覆蓋全部上市公司，并會進一步覆蓋所有發債主體。

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　　鼎力碳策將幫助基金公司，評估單個投資標的及投資組合層面的氣候風險，從而實現組合層面的碳排放衡量和管理，設計或優化碳相關投資策略，滿足監管機構或客戶的相關信息披露要求，并且更好地敦促標的公司披露碳排放數據及制定碳中和轉型規劃，實現金融支持實體經濟碳中和轉型。

　　低碳基金產品碳排放測算

　　為進一步展示鼎力碳策投資組合碳測算工具，鼎力在市場已發行的冠名“低碳”/”碳中和”的基金產品中，選擇已披露2021半年報并完整披露持倉的4只基金產品（排名不分先后）如下列表，并選取滬深300組合作為基準參考，進行投資組合碳排放測算。 本文`內-容-來-自；中_國_碳_交^易=網 tan pa i fa ng . c om

• 長信低碳環保行業量化股票型證券投資基金；
• 匯豐晉信低碳先鋒股票型證券投資基金；
• 華安低碳生活混合型證券投資基金；
• 富國低碳環?；旌闲妥C券投資基金。

　　在NCSC的大力支持下，鼎力碳策結合PCAF與TCFD的方法學及指標建議，測算了以上組合2021年6月30日時間節點的持倉組合碳排放數據，指標結果如下： 夲呅內傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

　　如果以加權平均碳排放強度WACI為指標衡量，4只低碳基金只有1只，低于滬深300；如果以碳排放足跡Carbon Footprint為指標衡量，4只低碳基金全部低于滬深300；如果以碳排放強度為指標衡量，則有3只基金低于滬深300；

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　　這一結果和指標選擇有很大關系，例如： 本+文+內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com

• 對于加權平均碳排放強度（WACI）指標：
  （來源：TCFD）
  
  

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　　公式決定了其對極端值敏感的特點，持倉集中，權重高，則個別高排放標的影響大；持倉分散，受個別高排放數標的影響相對??；同時其更方便應用于跨資產組合的評估，公式中無權益投資口徑中的“公司價值”項；公式相對簡單，易于理解。 本`文-內.容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網 ta np ai fan g.com

　　對于滬深300，指數成分股中存在高排放企業，同時也存在大量單位收入范圍一、二排放相對低的金融企業，因此加權后，該指標數值相對不高。

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　　對于另外4只基金，由于持倉更集中，因此受個別高排放企業影響更大。值得注意的是，個別基金持倉中不乏杭州熱電、新中港等具有火電、熱電聯產業務單位收入碳排放高的企業，也是造成WACI高的原因。下表列示了各組合單位收入排放前五高標的WACI貢獻，更直觀的展示了該指標對極端值敏感的特點：

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• 對于碳排放總量（Total Carbon Emission）指標：

　　受凈值大小影響，用于比較則結果缺乏代表性?？捎糜谠u估作為股東所分配的絕對排放量。 本`文-內.容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網 ta np ai fan g.com

• 對于碳排放足跡（Carbon Footprint）指標：

　　即碳排放總量Total Carbon Emission指標除以基金產品凈值。

　　該指標提供了“單位凈值的排放”視角，適合評估作為股東所分配的排放量，也可用于與基準或其他組合比較。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網-tan pai fang . com

• 對于碳排放強度（Carbon Intensity）指標：

　　該指標對公司收入也進行加權處理，相當于資產的加權收入碳排放強度，也可用于與基準或其他組合比較。

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　　鼎力碳策支持資管機構實現雙碳目標 本+文+內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com

　　從以上指標口徑的分析與測算結果可以看出，不同的指標選擇和不同的基準選擇，會帶來不同的結果。這說明，無論是在低碳/碳中和基金的相關指標披露層面，披露后的指標高低約束層面，亦或是其他類型的資產選擇標準層面，都需要成熟的共識和標準，以期達成金融產品命名、投資策略、和助力碳減排效果方面的一致。這方面，歐盟已經通過SFDR等法規做出嘗試，包括深綠淺綠等可持續金融產品的界定。詳情請見：鼎力觀察 | 準備在歐盟募資？先了解《歐盟可持續金融信息披露條例》 本*文`內/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網-tan pai fang . c o m

　　我國央行于今年11月8日官宣了碳減排支持工具。除了資金支持機制，央行還強化了金融機構對碳減排的信息披露等制度安排。我國資管機構在國內標準全面出臺之前，特別是針對投資標的碳數據質量存疑的情況下，參照符合國際標準的碳排放數據，以及將投資組合的排放與目標對標國際社會減排路徑，避免得出不利結果。鼎力碳策將幫助資管機構緊跟國內政策動向，并對標國際標準實現投資組合的碳排放測算，從而更好地進行組合層面碳排放管理，為資管機構推進碳中和戰略和推出碳中和特色產品提供堅實的數據和方法論基礎。 本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com

　　鼎力公司是一家專注提供ESG投資與可持續發展評級、數據和信息化解決方案的服務機構。團隊成員分別擔任中國基金業協會“綠色與可持續投資委員會”成員和中國保險資產管理業協會“責任投資（ESG）專業委員會”專家顧問。鼎力氣候變化業務總監趙俊峰還是CDSB碳會計標準工作租專家，在談到鼎力碳中和數據庫產品時，趙俊峰說“非常感謝生態環境部國家應對氣候變化戰略研究國際合作中心專業團隊的大力支持，專家們對數據庫的參數和方法論的論證都提出了及其重要的專業建議。鼎力希望與業界攜手，為金融機構投資組合的碳測算及相關標準的構建與落地做出貢獻，鼎力相助資管行業踐行責任投資，實現雙碳目標與高質量發展。“

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