碳價漲破70，全國碳市場運行穩了？

《巴黎協議》推動形成了2020年后的全球氣候治理新格局，極大地促進了全球各國碳市場的發展。截至2021年全球共有３4個碳市場。碳排放總量大、強度高的中國，碳市場也成為了實現“雙碳”目標的核心政策工具之一。

 

碳市場交易價格 （以下簡稱 “碳價”）是推動碳市場功能發揮的關鍵要素，關乎碳市場的穩定運行和碳減排效率。6月以來，中國全國碳市場碳價快速上漲，6月起掛牌交易和大宗交易量價齊升，8月15日掛牌交易成交價更是一舉突破了長期40-60元/噸的波動區間，超過70元/噸，創下2021年開市以來的新高，釋放出積極信號。

 

路孚特碳研究組分析師宋雨彤對華爾街見聞分析，本輪上漲是在季節性因素、政策因素等強力支持下的市場回應，盡管全國碳市場碳價或將繼續保持高位，仍然存在下行風險。

 

另一位不愿具名的業內人士則告訴華爾街見聞，中國碳市場年覆蓋碳排放量是歐盟碳市場的兩倍多，但交易量不足歐盟碳市場同期的2%，碳價方面，全國碳市場掛牌價格雖然突破了70元/噸大關，但相較同時期歐盟碳市場50-96歐元/噸的碳價水平還有很大差距。

 

季節性因素
 

數據顯示，全國碳市場掛牌交易價格自4月短暫下跌后迅速震蕩反彈，8月15日掛牌交易均價達到70.07元/噸；大宗交易價格在2022年6月短暫沖擊了一次60元后，一直保持在40-60元/噸的區間。

 

今年7月起大宗交易價格開始發力，8月份大宗交易日成交價格多日超過60元/噸。相較之下，第一履約期（2019-2020）全國碳市場成交均價為42.85元/噸，價格區間為30-60元/噸（含大宗交易）。

 

同時，成交量也相應上漲，7月后，市場日掛牌成交量明顯提升，有大宗交易成交的天數一并上漲。

 

“價格上漲的一個驅動力是季節性因素，參與全國碳市場的重點排放單位需要在6月30日前提交其2022年排放的核查報告。這也意味著，自6月開始這些企業已經對其本履約期的排放情況有了清晰的了解。結合之前3月份發布的全國碳市場配額分配方法，企業可以對其今年的配額盈缺情況進行預判。鑒于第一履約期有配額惜售情況的發生，為了按時履約，今年一部分有配額缺口的企業積極應對，提早布局購買足額配額。”宋雨彤解釋道。

 

她還表示，在第一履約期中，部分企業對碳市場履約流程不熟悉，花費了一定時間開設注冊登記簿以及交易賬戶。因此在本履約期基礎操作熟悉的前提下，企業可以為今年的交易和履約早做準備。

 

按照全國碳市場公布的時間線，注冊登記機構應該于8月11日前完成配額和履約通知書發放工作。這也意味著全國碳市場配額將在8月11日前后發放到重點排放單位賬戶中。

 

“第一履約期過后市場上存量配額有限，難以形成活躍市場，但今年8月配額分配到賬戶后，各家企業手里都有一定數量配額，這就支持了市場交易。”宋雨彤對華爾街見聞表示。

 

根據《全國碳排放權交易市場第一個履約周期報告》，到2021年12月31日（全國碳市場第一履約期截止日期）總體配額履約率為99.5%。今年3月，生態環境部發文要求各省11月15日前重點排放單位完成95%履約，12月31日前全部重點排放單位完成履約。

 

宋雨彤認為，在該通知的推動下，今年的履約率預期將增長。為了達成95%的目標，交易和履約的活躍期也會較第一履約期提前。

 

今年上半年發布的發電行業配額分配方案中，配額基準值較上一履約期有所下降。這有可能將是未來的配額發放趨勢。同時，隨著碳達峰碳中和目標的推進，碳市場也將支持國內的有效碳定價。

 

未雨綢繆

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學界認為，與一般商品市場相比，碳市場的獨特性在于人為將生態環境要素以碳排放權的形式商品化，并通過法律的強制力保證其稀缺性，建立起市場交易價格信號，從而將經濟活動產生的碳排放負外部性內生化。

 

碳價主要受碳配額供需關系的影響，出于平抑碳價過度甚至異常波動的實際需要，全球所有碳市場都具有價格或配額供給調整機制。

 

“政策方面，今年新提出的配額預支和個性化紓困政策，將對市場供需平衡造成影響，一定程度上可能抑制市場中的配額采購需求。”宋雨彤在預測碳價走勢時表示。

 

而如果CCER重啟政策推行順利，簽發門檻低，履約截止日前有大量CCER涌入市場，也將繼續增加碳價下行的壓力。她的觀點認為，從基本面來看，市場整體配額總量仍過剩，若盈余企業大量拋售，市場下行風險將進一步增加。

 

此外，目前全國碳市場成交量中大宗交易占比較大，成交價格一般低于掛牌交易成交價，且日均成交量波動較大，因此其價格對市場均價影響較大。例如8月14日，盡管配額當日最高價上揚至71元/噸，但相較于上周五的69.9元/噸新高還是有所回落，當日掛牌交易收盤價為68.33元/噸；大宗交易成交價大幅下挫，由8月10日至11日的67元/噸新高，回落至僅52元/噸。

 

碳市場是通過市場機制來解決溫室氣體問題的政策工具，由于它的市場性質由政府控制，因此，碳價格易受較多因素影響，近幾年，越多學者看重外部因素對碳價格的影響程度。

 

“疫情、戰爭、政策等沖擊主要通過改變經濟活動總量和生產方式、影響能源消費總量和結構等機制對碳價會產生不可預期的影響。目前我國碳市場價格受此類沖擊影響有限，但是以國際碳市場運行為鑒， 還是應該提前部署碳價監測、預警和調控以待其成熟運行。”中國宏觀經濟研究院市場與價格研究所副研究員郭琎如是說。

 

據悉，新冠疫情初期，由于經濟活動減少導致歐洲碳排放量減少，控排主體對碳配額的需求相應下降，歐盟碳市場交易價格于2020年３月暴跌40%；而烏克蘭危機爆發后，國際油價一度創下歷史新高，天然氣、 煤炭、 電力等能源價格集體上漲，包括歐盟、英國、北美、新西蘭等在內的碳市場出現碳配額拋售，碳價看跌預期走強。

 

碳市場還極易受到政策性事件影響，2013 年1月歐盟投票否決了一項旨在通過延遲部分市場配額入市的碳價支持計劃，歐盟碳市場交易價格應聲暴跌了40%，這些都可以帶給尚處蹣跚學步期的中國碳市場深刻啟發。