全國碳市場一周年：“破局”履約型市場待有時

 

寫在最后：挑戰中的破局

 

作為推動減排的一種市場化措施，碳排放權交易是降低全社會綜合減排成本的重要工具，也是推動能源結構調整，優化資源配置的重要載體。

 

全國碳市場的元年，總體有序完成了第一個履約季的各項工作，然而其市場屬性，即本文開頭提到的價格發現的作用，則仍然有待進一步實現。

 

回顧全球其他碳市場，在起步之初無疑都是以相對緩慢而穩健的節奏推進各項市場機制的完善。例如，2005年，歐盟碳市場的啟動第一年，總共交易了3.21億噸的配額。而到2021年，這一數字已達到120億噸。 

 

然而，全球氣候政治的宏觀環境則對中國碳市場施加了新的外部壓力。歐盟如今的碳價已達到EUR 83每噸，超過CEA價格的10倍。而可能在今年底推出，2027年生效的歐盟碳邊境稅（CBAM）預期將根據歐盟碳價與當地碳價的差價征收碳關稅，更暴露出了目前全國碳市場的低顯性碳價對中國外貿潛在的風險。因此，建設一個能夠實現價格發現，并彰顯中國減碳貢獻的碳市場在如今顯得尤其重要。

 

我們期待參與主體的增加和新的交易品種的推出能夠給目前尚不夠活躍的碳市場帶來更多活力。金融機構和其他“投機者”目前還沒有被允許參與到全國碳市場交易中。金融機構可以以做市商的身份，或是交易對手方的身份直接參與到碳市場中，從而產生有別于履約企業的交易行為，有助于市場活躍度的提升和價格信號機制的形成。屆時，碳資產可以成為一種新的資產類別，金融機構也能夠向市場推出更多樣的產品。例如，今年3月中金公司在港交所推出了首只碳期貨ETF—— 中金碳期貨ETF（03060.HK）。投資者可以通過購買這一ETF來投資于歐洲碳市場中最有代表性、最活躍的ICE EUA期貨合約。

 

另一個提高碳市場流動性的手段是引入衍生品交易。除了流動性提升的作用，碳配額期貨、期權等衍生品的推出也可以使得履約企業以更節約資金成本的方式執行配額交易，并管理他們的碳風險。此外，衍生品市場通過提供碳價的前瞻性價格信號在提高透明度方面發揮著重要作用，這有助于實現長期可持續性目標，并為監管機構提供有關碳價格監管的有用信號。

 

參考資料

 

[1] 如何實現碳市場高質量發展。賓暉，聶利彬，http://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTotal-NGYN202206004.htm

 

[2] BP2022能源年鑒，https://www.bp.com/en/global/corporate/energy-economics/statistical-review-of-world-energy.html

 

[3]https://www.theasset.com/article-esg/46577/growing-interest-in-euas-as-new-asset-class