從CER期貨變化看歐盟碳抵消機制發展
歐盟碳排放交易體系在建立之初未采用抵消信用的衍生品，在后續交易中才進行了相應的補充，允許與CERs和ERUs掛鉤的
碳金融衍生品上市交易，碳抵消產品的交易結構逐步完善，碳抵消機制也愈發成熟。
縱觀CER期貨的價格走勢可以發現，第二交易期內CER期貨的價格波動與EUA期貨相似。這一時期內，國際碳減排項目開始立項申請，并且簽發的項目量呈增長趨勢，控排企業開始大量購買碳減排項目以抵消自身的
碳配額，促使CER期貨的價格在2008年上半年持續上漲。之后由于全球經濟危機的影響，歐盟碳價大幅下跌，CER期貨價格也隨之走低，后續隨著歐盟經濟的緩慢復蘇，碳價又產生了一定的上漲，并在一定范圍內浮動。直到2011年歐盟頒布了新能效計劃，強制要求企業采取節能減排措施，導致企業對
碳配額的需求下降，降低了市場對碳價的預期，碳價隨之下降，CER的需求也隨之降低，最終價格呈現出下降趨勢。
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進入第三交易期后，由于市場上國際減排項目大幅增加導致CER供給過多，市場對CER期貨價格的預期開始降低。并且歐盟對CER抵消額度、CER項目類型進行了嚴格的限制，導致CER的需求進一步降低，最終形成了CER價格與交易量一路降低的情況。歐盟CER市場就此一蹶不振，后期幾乎停止交易。
到了第四交易期，歐盟委員會進一步完善碳抵消機制，強化歐盟自身碳減排項目的建設，要求使用巴黎協定下的新國際減排機制進行碳抵消，并停止使用CER等現有的國際減排信用來進行歐盟碳排放交易體系的碳抵消，導致CER市場交易陷入停滯狀態。
圖2 2008年至2021年3月22日CER期貨成交量與結算價，數據來源：Wind，中大咨詢整理
國家工信部備案/許可證編號
