關于我國“碳央行”建設的設想

導讀

 

“碳央行”融碳配額分配與交易調節與一體，是優化配額分配、健全交易機制、完善風險管理和豐富市場產品的重要載體，是降低社會減碳成本的重要抓手，建議盡快建成并投入市場運行

 

●充分認識“碳央行”建設的作用和必要性

 

●明晰“碳央行”的功能定位和業務范圍

 

●準確把握“碳央行”建設和運行的關鍵點

 

碳排放權交易是我國市場化減排的重要手段，是有效落實“雙碳”的重要保障。目前，我國的碳排放權市場交易覆蓋范圍有限、市場交易不活躍，減排潛力還有待提升。實現有效減排的前提是科學合理的配額分配，“碳央行”融配額分配與交易調節于一體，是優化配額分配、健全交易機制、完善風險管理和豐富市場產品的重要載體，是降低社會減碳成本的重要抓手，建議盡快建成并投入市場運行。

 

充分認識“碳央行”建設的作用和必要性

 

建設“碳央行”是解決碳配額難以準確確定的實踐需要。碳排放權交易本質是相關主體的履行減排責任交易，是政策創造的市場，能實現有效減排的前提是科學合理的配額分配。只要配額分配管理能與科學減排目標相協調，與社會減排成本和風險激勵約束相融，碳排放權交易市場就會是一個有效的市場?？墒牵瑹o論基于歷史經驗還是未來趨勢判斷，再或戰略要求，我們在實踐中很難確保配額分配科學適度，這在理論上就要求建立一個配額分配的糾偏和動態調整機制。“碳央行”就是在傳統配額一次分配的基礎上，把部分碳配額授權“碳央行”，由其根據市場交易需求，像央行調節貨幣市場的基礎貨幣一樣，以市場交易價格逐步把配額投入市場。這個配額分配過程實質上就是對一次配額分配可能不當的一個緩沖、調整和糾偏。

 

建設“碳央行”是活躍碳交易市場，實現碳配額從無償到有償轉變的需要。我國碳交易市場不活躍，不但影響市場價格功能，也不利于形成有效履約預期，從總體上影響市場降低社會減碳成本功能。“碳央行”在傳統配額一次集中發放基礎上，增加了按市場需求調節分配方式，實現部分碳配額的漸進式市場投放，既避免了初始配額難以科學確定的難題，又活躍了交易市場。而且，基于市場交易的“碳央行”配額分配是有償的，為我國碳配額從無償到有償轉變提供了較好的路徑選擇。

 

建設“碳央行”是調節碳交易價格，有效防范碳市場交易風險的需要。碳市場風險主要是由于碳目標設定、碳配額分配不合理導致碳市場交易異常，以及交易價格過度偏離實際減碳成本或減碳效益等引起的對相關主體成本沖擊、預期偏差的風險。“碳央行”既可參與碳配額“一級市場”交易，調節因配額分配不合理導致的價格異常波動；也可作為碳市場一般交易主體，根據市場交易價格與實際減碳成本的偏差程度，以回購和再投放的方式，適時參與“二級市場”交易，調節市場流通的存量碳配額，避免市場交易價格對實際減碳成本異常偏離，對相關履約主體造成異常沖擊。同時通過持續穩定的市場價格來有效引導市場的履約管理和風險預期，避免碳市場風險預期偏差導致的市場異常，降低全社會的減碳成本和減碳風險。

 

建設“碳央行”是對接碳金融產品的創新，豐富碳市場產品的需要。在某一產品市場有一定穩定的交易規模，相關主體也較為成熟的基礎上，發展基于該交易標的的借貸、期權、期貨等金融或金融衍生產品，既可豐富交易市場，也可更好地滿足不是主體的資產配置需求和風險管理偏好。我國碳排放權市場發展必然是一個漸進過程，“碳央行”基于配額配置和市場調節等業務功能，在后續豐富碳市場交易和風險管理產品方面仍有不可替代作用，如能較好承擔具有“碳銀行”屬性的碳配額拆借業務，能助力碳期貨、碳期權等碳金融衍生產品健康發展。

 

明晰“碳央行”的功能定位和業務范圍

 

（一）功能定位

 

“碳央行”是我國碳排放權交易市場配額分配、市場調節的特設機構，是健全碳排放權交易市場功能的重要載體，是我國在推進碳減排過程中“有為政府”和“有效市場”結合的紐帶，是降低全社會減碳成本、緩釋減碳風險的重要抓手。

 

（二）業務范圍

 

“碳央行”的業務主要包括參與碳配額確定和初始分配、碳市場交易調節、碳市場風險管理和碳金融產品創新服務等。在我國碳市場發展的不同階段，“碳央行”業務重點有所不同，現階段以碳配額初始分配、碳市場交易調節為主，后期根據市場發展需要逐步增加碳配額拆借、碳市場風險管理和碳金融產品創新服務。

 

碳配額初始分配。為了避免碳配置初始分配不合理對碳減排市場的影響，碳配額的初始分配實行兩步制分配法。第一步把按行業基準分配法確定的碳配額的80%直接分配給相關市場主體，第二步是把剩下的20%碳配額授權給“碳央行”，由“碳央行”根據市場交易需求，像央行調節金融市場的基礎貨幣一樣，把碳排放權以市場交易價格逐步投放到碳市場?？筛鶕袌鰧嶋H、減碳成本及社會承受能力適時調整授權給“碳央行”的配額。

 

碳市場交易調節。“碳央行”的市場調節功能分三個層面，一是初始配額供給的“一級市場”調節，確保配額的總供給規?？茖W適度；二是在現階段調節市場交易活躍度，提升市場活力，為進一步豐富碳交易產品創造條件；三是碳市場交易的價格調節，作為“二級市場”交易主體，以回購和再投放方式適時參與碳市場交易，避免市場交易價格對相關履約主體造成異常沖擊。

 

碳交易產品創新服務。現階段“碳央行”可以發展碳配額的拆借業務，促進在一個履約周期內減碳成本或減碳技術發生重大變化的企業加強減碳成本和風險管理，優化企業的碳資產跨期配置管理。在碳減排交易市場平穩發展一段時間后，“碳央行”作為一個碳市場價格的調節者，根據碳交易市場發展需要和條件成熟程度，與全國碳交易所和上海期貨交易所等機構合作，適時推出碳期貨、碳期權等碳金融衍生產品。

 

碳市場風險管理。風險管理是綜合性職能，主要體現在兩個方面，一是寓于配額管理和市場調節當中，避免因配額不當和交易價格異常造成的對相關履約主體的風險沖擊；二是主要通過持續穩定的市場價格來有效引導市場主體的履約管理和風險預期，降低全社會的直接減碳成本和減碳風險成本。

 

準確把握“碳央行”建設和運行的關鍵點

 

碳排放權交易的核心是強化減碳激勵，讓減碳潛力大和有減碳成本技術優勢的企業承擔更多的減碳任務，以實現降低全社會減碳成本的目標。

 

（一）組織架構

 

“碳央行”設決策委員會和辦公室，“碳央行”需在全國碳交易所開設一個交易賬戶，在商業銀行設立一個交易資金監管賬戶，日常具體操作由“碳央行”辦公室負責。

 

（二）運行管理關鍵點

 

資金管理。“碳央行”為非盈利性機構，資金來源主要包括：配額有償分配收入，碳排放權質押融資，中央生態環保、低碳減排相關渠道的補貼支持資金，“二級市場”交易調節、拆借的動態資金。“碳央行”的“一級市場”配額分配收入盡可能覆蓋“二級市場”調節資金需求。經“碳央行”決策委員會同意，“碳央行”以變相補貼方式實施的市場調節可有一定資金缺口，缺口規模和資金彌補渠道由“碳央行”委員會協同相關部門確定。

 

配額管理。每個履約周期內，“碳央行”決策委員會確定“碳央行”獲得碳配額的多寡，“碳央行”按照盡可能少的原則有序向市場投放碳配額，投放的配額絕不能超過所獲取配額上限。在一個履約周期結束后，“碳央行”的“一級市場”配額余額清零，待清零余額的多少與績效掛鉤。

 

市場調節管理。“碳央行”需加強對我國碳減排成本和效益的研究，參考各行業實際減碳成本的最大值和最小值，以及我國減碳效益和履約監管約束預期等影響確定碳交易市場調節價格上下限，并報“碳央行”決策委員會審定后實施。

 

（三）配套制度建設

 

國務院相關部門盡快出臺《全國“碳央行”建設和運行管理方案》，明確“碳央行”的職能定位、業務范圍以及建設運行管理中各方的權責利關系；制定《全國“碳央行”資金和績效管理辦法》，明確“碳央行”的資金監管、績效管理和風險管理原則、標準和方法。

 

編輯 | 青 禾

 

校對 | 閆建軍

 

設計 | 大 米

 

本文將刊于《中國投資》2023年10月號 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com