環保行業深度跟蹤：持續踐行節能降碳 關注“環保+新能源”

　　核心觀點：

 

    　　關注：瀚藍環境+旺能環境+偉明環保+北清環能+中再資環+英科再生+高能環境

 

    　　重視“環保+新能源”，新能源布局打造環保企業第二增長極。本周旺能環境與永興材料旗下鋰電池制造平臺——湖州新能源達成戰略合作，預期動力電池生產過程中產生的邊角料可為公司提供較為集中的廢料來源，疊加集團美欣達擁有10 萬輛/年廢車拆解產能，公司回收渠道持續優化。除旺能環境外，2022 年至今我們看到不同細分龍頭企業正依托自身稟賦加速布局新興賽道：如大氣龍頭龍凈環保進入鋰電新能源、偉明環保布局高冰鎳、拓展正極材料等。行業正經歷增長引擎升級、商業模式優化關鍵時期，結合板塊2022 年PE 僅為14x，具備投資性價比。

 

    　　產業持續踐行節能降碳，碳中和ETF 加速發行。6 月以來全國近10個?。ㄊ?、區）陸續發布“十四五”節能減排方案、北京提出“全行業管控實現碳排放源頭管理”等，國內“1+N”細分政策持續落地。此外，國內首批八家碳中和ETF 于6 月28 日獲批，跟蹤SEEE 碳中和指數，覆蓋傳統行業（如火電、鋼鐵、建材等）高碳減排及新興行業（如清潔能源、儲能、綠色交通等）深度低碳兩大板塊?？紤]到在“30、60”

 

    　　的指引下我國節能降碳路徑更為陡峭，相關產業正迎來新一輪格局變革，碳中和ETF 的推出有望催化更大的雙碳投資機會。

 

    　　再生資源多個細分領域欣欣向榮，甄選渠道、技術雙優企業?？v觀歐盟企業的減排經驗，再生料的使用是大勢所趨，近年來我國的再生資源體系正從1.0 版的“前端回收驅動”模式向2.0 版的“后端需求驅動”演變廢料回收體系效率的提升。自2020 以來細分領域需求加速：動力電池回收、危廢資源化、再生塑料、生物柴油、汽車拆解、家電拆解、酒糟資源化等領域方興未艾。對于再生行業來說，渠道壁壘（提升產能利用率、塑造規模優勢）、技術壁壘（打造超額利潤率、平滑原材料價格波動）顯得至關重要。我們預期擁有渠道、技術優勢的公司將迅速擴大規模，有望迎來估值業績的雙重提升。

 

    　　建議關注高景氣賽道：生物柴油、垃圾焚燒、區域電力公司等方向。

 

    　?。?）高景氣的再生資源方向：生物柴油（北清環能、卓越新能）、再生塑料（英科再生）；國內回收網絡（中再資環）；金屬危廢資源化（高能環境）；（2）垃圾焚燒龍頭：瀚藍環境、旺能環境、三峰環境、偉明環保等；（3）積極拓展綠電，水電、火電業績持續改善的湖北能源、皖能電力等。

 

    　　風險提示。融資改善、補貼發放、EPC 結算低預期，產能利用率不足。