摩根士丹利華鑫基金施東臻：碳中和的關鍵在于降低綠色溢價

　　理解碳中和如何實現，首先我們需要了解幾個名詞。碳匯，是指通過植樹造林、植被恢復等措施，吸收大氣中的二氧化碳，從而減少溫室氣體在大氣中濃度的過程、活動或機制。碳捕捉，指的是捕捉釋放到大氣中的二氧化碳并對其進行壓縮，之后壓回到枯竭的油田等安全的地下場所。碳中和，指的是通過測算溫室氣體的排放總量，首先扣除碳匯值，之后由節能減排，碳捕捉等形式，抵消產生的二氧化碳排放，從而實現二氧化碳的“零排放”。而碳達峰則指碳排放進入平臺期后，進入平穩下降的階段。碳達峰與碳中和，簡稱“雙碳”。綠色溢價則指的是零碳排放成本和傳統能源成本的差，而碳中和的關鍵在于降低綠色溢價，即降低零碳排放成本或增加傳統能源的使用成本。

 

　　降低零碳排放成本的關鍵措施即技術進步，如使用光伏、風力發電代替傳統的火力發電方式。增加傳統能源成本依靠碳定價，其主流做法包括碳稅以及碳市場定價措施。碳稅主要應用在建材、交通運輸、化工等行業，而碳市場旨在提升效率，可應用在電力、鋼鐵行業，以求降低可分配的免費額度，從而給予負向激勵。但無論是碳稅、碳交易形成碳價，亦或是行政監管、綠色金融等措施，其促進碳減排的根本依舊是提升化石能源的價格和降低清潔能源的價格。

 

　　分行業來看，建材行業的綠色溢價相對較高，現階段水泥等產品的生產工藝存在不可避免的碳排放，需要借助氫能、碳捕捉等技術來實現碳中和目標。而經過過去十幾年的發展，受益于規模效應和材料替換，非化石能源技術進步迅速，以風能和光伏為代表的發電成本實現了大幅下降。即便考慮電網的消納成本，清潔能源發電成本短期有望低于化石能源，促使電力能源的零碳排放具備可行性，這也是近期風力發電、光伏發電以及綠色電力交易等題材持續受到市場追捧的主要原因。

 

　　隨著國家發改委、國家能源局正式批復《綠色電力交易試點工作方案》，就在上周，來自17個省份的259家市場主體便以線上或線下的方式與風電、光伏發電項目直接交易，完成了79.35億千瓦時的綠色電力交易，通過市場化引導綠色電力消費，體現了綠電的環境價值，而交易產生的收益也能更好地促進新型電力系統建設，為落實“雙碳”目標邁出堅實的一步。 （作者：摩根士丹利華鑫基金多資產投資部 施東臻）