沙俄“石油戰”或致供需失衡進一步加劇

截至3月13日，Brent和WTI原油報收33.85美元/桶、31.73美元/桶，自2020年以來分別大幅下跌48.7%、48.0%。供需憂慮加劇，油價短期內或繼續探底

從供給端來看，與2月相比，OPEC和俄羅斯在4月份將帶給石油市場約400萬桶/日供應增量；從需求端來看，隨著全球新冠疫情繼續蔓延以及更多國家開始實施出行限制措施，2020年石油需求增長預期大幅下降。石油市場供需失衡有望進一步加劇，短期內油價可能繼續探底，不排除未來幾周跌至20-30美元/桶區間的可能。
 

考慮到美國頁巖油開采成本約為40-50美元/桶、OPEC和俄羅斯財政平衡油價較高（如沙特、俄羅斯2020年財政平衡油價約為83.6美元/桶、42.4美元/桶）等因素影響，油價不可能較長時間處在當前30多美元/桶的低位水平，隨著供需變化價格會達到再平衡，中期看油價弱反彈行情。價格戰持續時間、OPEC+能否達成新一輪減產協議、全球新冠疫情控制情況等因素將決定油價反彈的時間和空間。