險資分享PPP監管探索路徑選擇

記者了解到，根據《基本養老保險基金投資管理辦法》規定，20%的資金可以投資于國家重大的項目和重點的工程建設，隨著基本養老保險基金市場運營程度的不斷深化，養老金未來投資勢必會加強對PPP項目的合作。 夲呅內傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

劉健認為，PPP項目包括股本債務、融資兩個部分，從股本融資角度來說，產業資本有限，很難承擔大量PPP項目的實施，必須鼓勵機構投資者進入這個領域，在國內主要是保險公司、養老金等，因為這些機構投資者需要一個長期穩定的回報。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

資料顯示，2010年養老金計劃作為基礎建設投資的比例超過18%，在優質投資項目并不多的情況下，PPP的長周期和穩定性也吸引了險資的參與。

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路徑選擇

盡管險資已經躍躍欲試，但目前還未出現保險資金直接參與PPP的案例，路徑選擇成為PPP吸引社會資本參與的一個重要環節。 本*文`內/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網-tan pai fang . c o m

中咨華蓋公司董事長楊光琰認為，保險資金的態度是積極的。“安全、大額、長期”的特點，很適合作為基礎設施PPP項目的資金來源。但是保險資金對于資金安全的要求很高，追求穩定的固定收益，而PPP模式強調的是社會資本和政府資本收益共享、風險共擔。

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在他看來，保險參與PPP的前景很好，但是需要找對方式。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

“我們認為，保險資金由于自身特點不太可能單獨成為PPP項目的社會資本方，更多的角色是優先LP。保險資金未來投入PPP項目的主要方向應該在同資產管理機構、工程承建商共同成立PPP產業基金投入到PPP項目中去。”楊光琰說。

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對此，多個保險公司的人士也有同樣的感受，對PPP的參與，保險公司的運營能力遠不及專業公司，在此背景下，以產業基金形式展開的合作或可成為一種方式。

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“舉例來說，就是產業基金包括三方面的內容，包括專業的資產管理機構(包括券商、信托或資產管理公司等)、大型工程承建商和保險資金合作成立PPP產業基金投入PPP項目。”上述保險公司人士說。

據悉，在這種模式里，資產管理機構發揮專業的管理能力和項目鑒別能力，選擇收益穩定、資質較好的PPP項目，大型工程承建商提供項目工程建造服務并提供信用增級，保險機構等資金方在工程承建商信用增級的基礎上來提供資金支持。

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市場普遍認為，在監管沒有出臺更多的政策以前，這種方式會成為主流。

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