碳中和進化之路：從“情懷”到“投資”，投資者如何抓住ESG“錢袋子”？

如果時光倒回到本世紀初，彼時ESG投資還只是一種情懷，更多是全球各國政府自上而下發起的行動。而隨著氣候威脅愈演愈烈，這一昔日非主流的概念已被越來越多的投資者所熟知，與“錢袋子”的聯系也愈發緊密。

 

綠色存款便是近年來興起的“綠色”投資。6月25日，匯豐中國推出了面向企業客戶的綠色存款計劃，成為中國內地首家推出該類計劃的外資銀行。綠色存款計劃吸引了不少知名公司，貝殼找房、科德寶中國、沃爾瑪中國和小米公司成為首批參加匯豐中國綠色存款計劃的企業。

 

從更大范圍來看，綠色存款背后的ESG投資已經成為投資者不可忽視的機遇。在“投資未來·賦能永續”匯豐中國ESG投資高峰論壇上，MSCI ESG研究部門亞太區主管王曉書對21世紀經濟報道記者表示，“國內ESG發展的迅猛速度甚至超過了海外，海外歐美投資機構花了約十年時間建立了ESG投資體系，而中國市場有望在3-5年建立起非常完善的ESG投資體系，有各類產品的推出和應用來豐富投資者的選擇。”

 

綠水青山就是金山銀山，氣候變化和綠色轉型已成為當今世界的焦點議題。在第75屆聯合國大會上，中國明確提出，力爭于2030年前實現二氧化碳排放達到峰值、2060年前實現碳中和。今年，碳達峰、碳中和被首次寫入政府工作報告。而ESG投資作為實現碳中和目標的“源頭活水”，對于支持碳達峰和碳中和戰略部署、加速優化資源配置具有重大意義。

 

從“情懷”到“投資”

“ESG早在幾十年前最初興起時投的是情懷，而最近十年，ESG在全球發展，其驅動力已不僅是情懷而是回報，越來越多的實證研究顯示ESG可以幫助規避黑天鵝風險，帶來超額收益，被越來越多的主流投資者作為風險控制因子融入投資考量。”王曉書在ESG投資高峰論壇上對記者感慨道。

 

從具體數據來看，中國央行預計，2030年前中國碳減排每年需投入2.2萬億元；2030年至2060年，需每年投入3.9萬億元。在此背景下，中國碳達峰、碳中和目標的樹立對金融業提出了更高要求，金融支持零碳轉型的重要性也因此日益突出。

 

以綠色存款為例，這一創新綠色金融產品可幫助企業將盈余資金投放于綠色低碳項目，推動更多企業參與可持續發展。匯豐綠色存款計劃將存款企業的盈余資金以貸款的形式投放到符合條件的環保項目中，存款類型為人民幣定期存款，投放項目包括可再生能源、能效提升、高效能建筑、可持續廢棄物管理、可持續土地使用、清潔交通和可持續水資源管理等。匯豐還將定期向存款客戶提供綠色存款存入資金使用情況的報告。

 

匯豐中國行長兼行政總裁王云峰表示，“在中國推動實現雙碳目標的大背景下，很多企業都希望能有更多機會支持綠色低碳發展。綠色存款將存款端和貸款端需求進行匹配，一方面可滿足企業將可持續發展納入財務活動的意愿，另一方面可為有資金需求的綠色低碳項目提供更多金融活水。近年來，中國的綠色金融發展持續提速，監管部門不斷完善頂層設計，金融機構也積極創新，金融業在中國實現雙碳目標的進程中正發揮著越來越大的作用。”

 

相較于綠色存款，另一種更常見的投資產品是綠色債券，綠債的發行文件中規定了資金用途為支持特定綠色項目。國內市場人民幣綠色債券的發行也是常態，但目前債券還主要在機構之間交易，個人投資者不能直接投資，只能通過投資資產管理產品來間接持有。

 

除了存款和債券等固收類產品，海外大型資產管理公司也為個人投資者設計開發了使用ESG投資策略進行投資的基金產品。對于這些海外基金，國內的投資者也可以通過QDII投資的方式直接購買到。

 

此外，匯豐銀行（中國）有限公司董事總經理、環球資本市場機構及財富銷售總監王莉對記者表示，“國內市場對于個人投資者的ESG產品在過去幾年中不斷涌現，比如中債估值中心于今年3月編制發布了境內首支碳中和綠色債券指數，該指數由在境內公開發行上市的碳中和債券組成，國內也有商業銀行發行了掛鉤于該指數的結構性存款，投資人可以直接購買。”

 

不過，不可忽視的是，ESG投資目前仍處于發展早期階段。匯豐銀行（中國）有限公司副行長兼財富管理及個人銀行業務總監李峰對記者表示，“相較于國際市場的火熱，ESG投資在中國的發展還處于起步階段。隨著國內碳中和路線圖的逐漸清晰，以及一系列具體政策的出臺，ESG投資作為碳中和的重要推動力，其發展將充滿活力。”

 

投資者具體該如何操作？

MSCI今年調研了200家大型機構投資者，其中很多是養老金、主權基金的管理者，他們管理的資金規模約為18萬億美元。調研結果顯示，其中70%以上的投資者表示在未來會增加ESG投資。由此來看，ESG已經不再是一個小眾的投資方向，主流化進程發展非?？?。

 

ESG浪潮也給投資者帶來了實實在在的投資機遇。MSCI研究了2013年5月到2020年11月MSCI全球市場指數（MSCI ACWI）的數據，相對于ESG評級后三分之一的公司，ESG評級前三分之一的公司平均每年有2.56%的超額收益。

 

對中國而言情況也是如此，王曉書對記者表示，“中國市場的評級時間比較短，從2018年開始MSCI對納入MSCI全球指數的A股上市公司進行了評級。在此基礎上我們編制了一些中國的ESG指數，包括MSCI中國ESG領先指數，MSCI中國氣候變化指數等，目前的數據顯示，這些指數過往跑贏了MSCI中國的寬基大盤指數。”

 

從個股案例來講，王曉書解釋稱，“ESG表現好的公司，長期來看有更好的盈利增長的能力。同時，我們發現ESG評級低的公司，比如在我們的評級中評為CCC的公司出現爆雷事件的概率更高，發生財務造假、安全事故、環境污染、關停工廠等的負面事件可能性更高。”

 

與王曉書觀點類似，匯豐晉信基金管理有限公司投資總監鄭宇塵也對記者表示，“在成熟市場和新興市場，ESG的得分對公司財務有正面的影響，尤其在新興市場，它的正面相關性更高，可以達到60%以上。注重ESG的研究和投資，可以幫助個人投資者從一個新的視角來選出長期可持續的優秀公司，從而獲得長期超額收益，避免踩雷。”

 

從具體操作上來看，鄭宇塵建議在實際投資中植入 ESG投資理念，具體可以分四個方面：

 

一是在投資主題方面，盡量選擇ESG賽道上比較優秀的公司，比如說在符合國家“碳中和”目標的賽道上，投電動車、新能源方向的公司；債券方面，找綠色金融標的的債券。

 

二是在具體選股方面，特別注重這些標的在ESG方面的得分和問題。一個公司ROE越高，持續時間越長，可以長期得到更好的回報。

 

三是在組合管理方面，要特別注重整體組合的ESG優化。與業績比較基準相比，可以通過組合的優化，使ESG組合的得分高于業績比較基準。

 

四是在風險控制方面，在回顧組合和進行風險管理時，把ESG得分比較低，或者發生急劇變化的公司挑出來，并對這些公司加強盡職調查。如果沒有問題的可以保留，有一些問題的可以降低權重，如果有很大問題直接剔除掉。

 

展望未來，“雙碳”目標蘊含著巨大的投資機遇，投資者無疑需要提前謀劃布局。ESG浪潮將跟隨全球碳中和進程不斷發展，同時也給市場留下了無盡的想象空間……