總量&抵消比例&碳價提升 未來CCER市場規模空間廣闊

我們認為，未來 CCER 市場空間主要受益于以下 3 個方面：1）碳交易市場覆蓋額提升，后續伴隨電力以外的兩高行業納入，體量具備較大提升空間；覆蓋額采取上文測算數據，預計 22/24/30 年分別為 44.27/60.42/105.75 億噸。2）抵消比例提升，此前政策規定抵消比例為 5%，而各地交易市場均有不同規定，分布于 5%~10%，且生態環境部在回復提案中表示下一步將認真研究提案中關于提高農林項目抵銷比例的建議；按碳排放額抵消比例 5%/8%/10%/12%情形分別測算。3）價格提升，目前整體碳配額較為充裕，伴隨后續碳配額供應下降，碳排放供需格局改變，將帶動碳配額及 CCER 價格提升；CCER 價格采取 statista 所統計的中國碳論壇對碳配額價格預測數據作為參考（假設 CCER 價格同碳配額價格保持一致），假設 22/24/30 年分別為 49/74/139 元/噸。