環保行業：CCER重啟進程加快，碳市場機遇與挑戰并存

2023年以來，國家核證自愿減排量市場重啟進程加快。2023年3月30日，生態環境部發布了《關于公開征集溫室氣體自愿減排項目方法學建議的函》，向社會公開征集CCER項目方法學建議，這是自2017年3月國家核證自愿減排量市場暫停審核以來，CCER重啟進程的第一個實質性進展。2023年7月7日，生態環境部聯合市場監管總局對2012年6月13日發布的《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》進行了修訂，編制形成《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》，并面向全社會公開征求意見。管理辦法對原溫室氣體自愿減排方法學、項目、減排量、審定與核證機構、交易機構五個備案事項的管理方式進行了優化，明確了各市場參與主體權利和責任。

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風電和光伏發電在CCER已備案項目中占比較高，全國碳排放權交易范圍有望進一步擴展。2013-2017年期間，可再生能源項目為CCER已備案項目的主要類型，以風電、光伏發電為主，分別達到總開發比例的40%、21%，林業碳匯、生物質發電審定數僅占3.2%和3.7%。目前全國碳排放權交易市場主要在火力發電企業開展，按計劃將逐步覆蓋其他重點排放行業，仍有可再生能源、林業碳匯、甲烷利用、節能增效等對減碳增匯有重要貢獻的眾多行業無法通過市場機制獲得減排經濟回報，啟動自愿減排交易市場有利于激勵更廣泛的行業、企業參與溫室氣體減排行動。目前，只有電力行業納入全國碳排放權交易范圍，主要因為電力行業排放總量大，把發電行業作為首批啟動行業，能夠充分地發揮碳市場控制溫室氣體排放的積極作用；發電行業的管理制度相對健全，排放核算方法相對簡單，數據基礎較好；另外，發電行業在碳市場機制下，仍然有碳減排的空間，例如通過余熱回收、二次再熱等技術提升能效。隨著電力行業碳市場運作逐漸成熟，鋼鐵、石化等其他高排放行業有望逐步納入全國碳排放權交易范圍。
 

CCER項目審定過程中應關注額外性原則。根據《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》的要求，CCER項目需要經過項目設計、第三方機構審定以及主管部門審核備案，備案后項目經過實施和監測，最后仍需核證機構進行減排量核證、專家評估、主管部門審查，才能得到核證減排量的簽發。額外性原則是指項目實施在克服財務、融資、關鍵技術等方面的障礙基礎上，相較于依據方法學確定的基準線情景可以帶來額外的減排效果，簡單來說，這種項目活動在沒有外來的CCER支持下難以正常運行，存在一定障礙，所以更需要CCER項目的支持，通過碳市場交易，有CCER支持的可再生能源發電項目的收益率有望進一步提高。
 

分布式光伏和林業碳匯等項目預計CCER審批排序靠前。試行管理辦法強調有效規避過去的數據質量問題，市場監管總局也會參與CCER的監管，比以前更為嚴格，重啟后的項目審核預計將分批推進。由于管理辦法的要求，CCER項目審定關注額外性原則，投資回報率低，投資回報周期長的項目確定性和優先級會相對較高，隨著可再生能源項目發電成本不斷下降，盈利能力持續改善，同時可以通過綠電綠證的形式體現減排價值，像風電和集中式光伏等CCER項目的審批優先級會相對靠后，而分布式光伏、林業碳匯等項目有望第一批納入新CCER體系，率先進行審批。 內.容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網 t a np ai f an g.com
 

CCER重啟對于碳市場是機遇與挑戰并存。根據廣州碳排放權交易中心數據，截止到2023年1月29日，我國累計公示CCER審定項目2871個，已獲批備案項目總數達到1315個，完成率達到45.8%，簽發CCER量已達7700萬噸。CCER的重啟為碳市場帶來機遇：1.擴展全社會可參與碳市場交易的主體范圍：全國碳交易市場的主體-碳排放配額（CEA）的交易對象僅限于重點排放控制企業，而CCER具有自愿性、主動性，允許任何主體成為碳減排的行動者和直接受益者，與碳排放權交易市場互為補充，使得我國碳交易體系更加完善；2.緩解碳達峰高壓力行業的壓力：企業可以通過購買CCER來抵消自身在一定時期內的溫室氣體排放量，CCER重啟后，CCER存量供不應求的局面會得到緩解，為碳達峰高壓力行業帶來低成本履約的有效途徑；3.促進碳金融產品的多樣化：CCER的出現為碳市場帶來了更多樣的使用路徑，可以進行碳資產質押貸款、發行碳債券、置換或配額遠期銷售進行融資等。挑戰：CCER短期爆發可能再次沖擊碳市場的稀缺性：CCER市場重啟，供給量突增可能出現供需失衡，進而再次拉低碳價，導致全國碳市場活躍度回落，影響公司碳匯收益實現。

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投資建議：建議關注ESG評級較高企業【華潤電力】、【華潤燃氣】，【新奧能源】、【吉利汽車】、【TCL中環】。

風險提示：政策和需求不及預期，CCER碳匯價格下降。


（以上內容從海通國際《環保行業：CCER重啟進程加快，碳市場機遇與挑戰并存》研報附件原文摘錄）